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行情回顾：本周沪深300 指数下跌1.98%，创业板指数下跌3.71%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.7%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌4.38%，品牌服饰板块（中信）下跌3.14%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、老凤祥和报喜鸟等取得了正收益。
海外要闻：（1） Coty 科蒂四季度盈利逊预期。（2） Estée Lauder 雅诗兰黛业绩逊预期。
行业与公司重要信息：（1）爱美客：23H1 营业收入为14.6 亿元，同比增加64.93%，实现归母净利润9.34 亿元，同比增加65.37%。（2）地素时尚： 23H1 营业收入为12.48 亿元，同比增长13.36%，实现归母净利润2.49 亿元，同比增长26.19%。（3）潮宏基：23H1 营业收入为30.1 亿元，同比增加38.26%，实现归母净利润2.05 亿元，同比增加40.37%。（4）安踏体育：23H1营业收入为296.5 亿，同比增长14.2%，实现归母净利润47.5 亿，同比增长32.3%。
本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、周大生和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-9%、老凤祥5%、报喜鸟3%、富安娜-4%和华利集团-4%。
本周市场继续向下调整，纺织服装行业指数表现较弱，板块中涨幅居前的主要是中报业绩超预期的品牌服饰龙头以及受益于金价上涨的黄金珠宝细分行业个股。从近期密集披露的中报来看，品牌消费在去年上半年相对较低的基数下，上半年多数兑现了较快的恢复增长，其中医美、化妆品、中高端服饰、黄金珠宝等龙头实现了更快的增长，但总体来看板块中各家业绩表现明显分化。下半年随着低基数的淡化、市场对内需谨慎的预期，品牌消费预计难有板块性的行情，更多配置机会仍然来自于精选业绩超行业增长或者高股息率、细分赛道超预期复苏等结构性个股的行情；外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头在下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：
（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团（300979，买入）、申洲国际（02313，买入） 和伟星股份（002003，买入）等，建议关注新澳股份（603889，未评级）。（2）进入中报披露的尾声，市场更聚焦中期业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟（002154， 买入）、比音勒芬（002832，买入） 、老凤祥（600612，买入）、潮宏基（002345，增持）和周大生（002867，增持）。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育（02020，买入）、李宁（02331，买入）、 珀莱雅（603605，买入） 、巨子生物（02367，买入）和爱美客（300896，买入）、同时关注贝泰妮（300957，买入）、特步国际（01368，买入）、华熙生物（688363，增持）等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议更积极关注，比如海澜之家（600398，增持）、富安娜（002327，增持）、森马服饰（002563，增持）等。
风险提示
经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）

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