8月10日，有媒体报道Coach母公司Tapestry集团正式以85亿美元的价格收购时尚集团Carpi。其中有66.9亿美元将以现金形式给付。目前Tapestry的官网已经同步更新了这一消息。

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（来源：Tapestry官网）

Tapestry集团旗下拥有Coach、Kate Spade两个包袋服饰品牌和鞋履品牌Stuart Weitzman。Capri旗下则有Versace、Michael Kors两个包袋服饰品牌和鞋履品牌Jimmy Choo。

2017年，爱马仕、LV、Gucci等头部奢侈品牌通过收购、调整产品设计、重押中国市场等运营策略，快速蚕食奢侈品二、三线梯队的市场份额。国际各大奢侈品牌也越来越重视中国市场的地位。

尽管Tapestry和Carpi都属于轻奢界实力担当的玩家，但面对头部品牌对轻奢市场的蚕食，这两家集团日子并不怎么好过。为摆脱业绩增长疲软局面，Capri集团和Tapestry集团不约而同地达成了一致的目标——向成为更高端的奢侈品集团迈进。

或成近年奢侈品业最大并购案

根据东财Choice，Tapestry目前市值为80.36亿美元，Capri的市值为62.56亿美元，二者合计市值超过140亿美元，将是奢侈品行业近年来最大规模的合作之一。

根据公开资料，Capri集团由设计师Michael Kors在1990年代创立，2011年，该公司上市。在2017年以12亿美元拿下英国奢侈鞋履品牌Jimmy Choo后，Michael Kors又于2018年以20.12亿美元的价格正式收购意大利奢侈品牌Versace。交易完成后，Michael Kors随即将名称变更为Capri集团，标志着其正式发力奢侈品领域。

（来源：Capri官网）

Capri Holdings董事长兼首席执行官John D. Idol表示：“（双方）此次合并是Capri的一个重要里程碑。这证明了我们的团队成功将Versace、Jimmy Choo和Michael Kors打造成具有标志性和强大影响力的奢侈时尚品牌。加入Tapestry，我们将拥有更多资源和能力，在加速扩大全球影响力的同时保留我们品牌的独特基因。”

Tapestry集团一直以来都在通过收购来构建自己的时尚王国，先后把Kate Spade和Stuart Weitzman收入囊中。但最终，Tapestry还是把重心回归到Coach身上，全面押注年轻消费者。

无论从品牌对标还是业绩体量来看，两者都是轻奢界实力担当的玩家，旗下的品牌在定位和品牌组合上都有诸多相似之处——主品牌都是“轻奢”的代表，主打面向年轻消费者，也各自收购了知名的鞋履品牌。

Tapestry 2023财年第三季度业绩(截至2023年4月1日的三个月)集团营业收入增长5%至15.1亿美元。按不变汇率计算，营业收入增长9%，其中Coach第三财季收入增长7%至11.44亿美元，期内Tapestry集团国际市场收入按固定汇率计算增长近20%，主要受中国业务大涨20%推动，欧洲和北美地区也实现个位数的增长。

不过作为被收购方的Capri，处境相对艰难。

Capri从2022年4月开始的2023财年一、二季度财报超出预期的增长势头，但从10月开始的三、四财季又陷入下滑的泥潭。在2023财年第四财季（截至4月1日）Capri旗下Michael Kors品牌收入下跌10.9%至9.1亿美元；Versace销售额下滑13%至2.74亿美元；Jimmy Choo销售额也下跌3.2%至1.51亿美元。

北京时间8月11日，Capri集团发布2024财年一季度财报。在截至7月1日的三个月内，集团整体收入同比下跌9.6%至12.3亿美元，毛利率约为66%，净利润大幅缩水76%至4800万美元。

（来源：Capri官网）

按品牌分，Versace收入下跌近6%，Jimmy Choo增长7%，Michael Kors则下跌13.4%。由于与Tapestry达成收购交易，Capri集团未给出全年业绩指引，并已撤回此前给出的预期数据。

两大轻奢集团的“报团取暖”

相较于爱马仕、LVHM等奢侈品巨头，轻奢品牌的日子并不怎么好过。伯恩斯坦联合意大利奢侈品协会Altagamma发布的最新报告显示，奢侈品行业在疫情后走势两极分化明显，富裕消费者更愿意为头部品牌产品买单，中档奢侈品牌面临挑战。业内人士指出：“人们要么消费最基础的产品，要么消费更保值的高价格品牌。”

尽管Tapestry的业绩可圈可点，但从品牌分类来看，Coach仍然是集团的主要增长点。以2023年第三财季数据为例，Coach的营收占比高达76%，是集团第二大品牌Kate Spade营收的4倍。然而，在奢侈品行业头部化日益明显的当下，仅靠Coach难以撑起Tapestry的未来。

另一方面，法国奢侈品巨头爱马仕今年4月公布了2023年第一季度关键财务数据：尽管价格上涨和全球市场动荡，但由于中国和欧洲的富裕消费者对奢侈品的强劲需求，推动集团一季度综合收入同比增长22.3%至33.8亿欧元，超出市场预期；所有地区和业务线都实现了积极增长。

另一奢侈品巨头LVMH(路威酩轩) 2023年一季度的主要财务数据显示：得益于中国市场的强劲增长，销售收入同比增长17%至210.35亿欧元。除葡萄酒和烈酒部门外，所有部门均实现了两位数的增长。

一方面“头部效应”明显的奢侈品市场形成了一座根深蒂固的金字塔，轻奢品牌无法轻易地撼动这个结构；另一方面，奢侈品巨头们也在想尽办法抓住亚洲尤其是中国消费市场。

从Capri的财报来看，公司面临着品牌收入下降和本国市场困难。但该公司在亚洲市场的强劲趋势以及欧洲、中东和非洲地区的持续增长给予了一些乐观的信号。

亚洲尤其是中国可以说是一众奢侈品品牌的必争之地。前瞻产业研究院的报告显示，2018年中国奢侈品消费规模为865亿欧元，同比增长6.37%，约占全球奢侈品消费规模33%。2019年，中国奢侈品消费规模约为984亿欧元。

（来源：前瞻经济学人公众号）

根据中国商业联合会奢侈品专业委员会及要客研究院联合发布的《中国高质量消费报告》，2022年，中国人在全球共吸纳了近1万亿元的奢侈品消费，中国市场占全球奢侈品市场的46%。

伯恩斯坦高级奢侈品分析师Luca Solca也指出，中国消费者比疫情前更加多元化，而30岁以下的年轻人和来自下沉市场的消费者将对个人奢侈品消费的增长越发重要。

要客研究院院长周婷表示，Tapestry收购Capri，很明显是抱团取暖，希望一起共度难关，寻找新的增长机会。两者合并，可以进一步整合供应链，降低成本，提高效率；也可以共享几个品牌的资源，看看是否可以相互借力，创造新机会。这两个集团趋同的运营模式，使合并存在降低管理成本的可能。其通过合并，可以进一步加强渠道整合能力，在优势互补的同时，增强全球竞争力。

（来源：前瞻经济学人公众号）

近年来奢侈品品牌单打独斗越发吃力，不少品牌都在通过收购并购扩充实力。

2021年，LVMH以近160亿美元吞下美国珠宝品牌Tiffany，以庞大的交易金额在奢侈品收购历史上画下浓墨重彩一笔。上个月，开云集团收购Valentino 30%股份，2028年后可选择收购Valentino全部股份，引发行业密切关注。这一来自两家大型奢侈品牌所有者的大规模交易堪称行业首例。此外，还有卡地亚母公司历峰集团近日宣布已收购意大利奢侈品鞋履制造商Gianvito Rossi的控股权等。

面对并不确定的前景以及奢侈品巨头的强大，“报团取暖”会是Tapestry与Capri能找到的最优解吗？市场会给出答案，让我们拭目以待。

来源：上海证券报

审读：谭录岗